Anche l’Occidente attende la rinascita economica che arriva da Oriente e c’è già chi parla di  di “fantasmi di Gengis” tra speranza e inquietudine.
Ma la domanda da porsi è: si tratta di sviluppo davvero nuovo, oppure è di tipo vecchio?
Non è un problema banale. Dalla qualità degli investimenti, più che dalla quantità, dipendono infatti due conseguenze: la ricaduta sull’economia cinese nel lungo periodo e l’effetto propulsivo verso le altre economie.
 
Finalmente ho trovato uno studio che analizza la distribuzione delle risorse del pacchetto anticrisi cinese tra le varie industrie e fa alcune previsioni conseguenti: The impact of the Chinese economic stimulus plan, di Roland Berger Strategy Consultants.
Secondo la ricerca, il piano contribuirà complessivamente all’1,5-2% del Pil e farà probabilmente raggiungere l’obiettivo dell’8% per il 2009.

Emerge chiaramente che la maggior parte delle risorse è destinata al settore secondario: costruzioni, energia e infrastrutture.
Lo studio sottolinea che costruzioni ed energia (“Tori al lavoro“) non sono stati colpiti troppo dalla crisi, ciò nonostante fanno la parte del leone nella suddivisione delle risorse. Il motivo è semplice: sono le industrie traino di tutta l’economia.

Ci sono poi i “Tori a rischio” – turismo, logistica, high-tech, settore immobiliare, manifatture – cioè le industrie in difficoltà che, a parte le manifatture, non riceveranno una grossa fetta di contributi.

Infine i “Vitelli aggressivi“, che non sono colpiti dalla crisi e che potrebbero accelerare e potenziare la propria crescita grazie al pacchetto di stimoli: cultura, agricoltura, finanza, sanità, protezione ambientale, istruzione.
I motivi della loro forza non sono univoci: l’agricoltura è tradizionalmente la base dell’economia nazionale, la finanza non è stata colpita dal credit crunch globale, tutte le altre sono industrie emergenti che godono di grossi sostegni a livello nazionale e un enorme mercato per espandersi.

Tuttavia troppi investimenti in infrastrutture e beni fissi possono creare problemi sul lungo periodo a causa di un eccesso di produttività (oversupply). Problema già emerso in passato e risolto con l’export aggressivo reso possibile dalla bassa valutazione del renminbi.
Altro problema sul tavolo: le pesanti iniezioni di liquidità potrebbero generare un surriscaldamento dell’economia (overheating).
Per evitare questo rischio bicefalo, bisogna puntare sul mercato interno.

Il problema è che il pacchetto di stimoli cinese, a differenza di quelli europei, non si traduce in riduzioni fiscali per le imprese e gli individui, precondizione per lo sviluppo o il rilancio di un forte mercato domestico. Punta invece a forti investimenti (infrastrutture e costruzioni).

Inoltre il deficit fiscale delle province fa sì che il finanziatore principale delle “grandi opere” sia lo Stato. Questa situazione è un freno alla capillarità degli investimenti a livello locale, mirati, giustificati dalla bontà dei singoli progetti. Il che è contrario a un’allocazione efficiente delle risorse.

Riassumendo, il pacchetto di stimoli cinese offre sicuramente soluzioni sul breve periodo, ma implica nuove sfide per il futuro.
Primo. Sembra sbilanciato verso le industrie tradizionali, costituendo così un freno all’innovazione e alla competitività.
Secondo. Gli investimenti per le industrie high-tech – anche se limitati in proporzione – pongono il problema del rinnovamento del management.
Terzo. C’è la necessità di coordinare meglio le decisioni tra livello centrale e provinciale per ottimizzare gli investimenti.

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This entry was posted on mercoledì, maggio 6th, 2009 at 2:30 pm and is filed under Argomenti, Attualità. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.